(1)美国5月“恐怖数据”近乎零增长但多位美联储官员敦促对降息保持耐心
美国商务部周二公布的数据显示，素有美国“恐怖数据”之称的美国零售销售数据在5月仅环比增长0.1%，预期为增长0.3%，此前一个月零售销售月率向下修正为下降0.2%。不包括汽油，零售销售增长0.3%。表明消费者当前面临的财务压力更大。数据公布后，美国国债收益率下降，因为该报告暗示经济疲软可能促使美联储开始降息。但就在隔夜，多位美联储官员表态敦促对降息保持耐心。纽约联储行长威廉姆斯表示，美国经济正朝着正确的方向前进，但他拒绝透露赞成何时降息。他说，有些非常好的迹象显示供需正趋平衡，他预计美国今年的通胀率将继续下降。里士满联邦储备银行行长巴尔金表示，在看到通胀持续降至美联储2%的年度目标之前，他不会考虑改变利率。他还说，未来降息一次后按兵不动可能是合理的。美联储理事库格勒表示，如果经济如她预期的那样发展，今年晚些时候降息可能是适宜之举。圣路易斯联储行长Musalem表示，一段时间内需要保持持续的通胀降温、需求放缓以及供应增长，这样他才能对降息变得有信心，但这些情况可能要几个月，甚至几个季度才能显现出来。
弥远投资简佳：美国5月零售销售增长低于预期，显示消费者支出增长放缓。而消费者借贷数据显示家庭债务成本上升，信用卡余额下降，拖欠率上升。5月CPI和PPI低于预期，增强了市场对美联储降息的预期。尽管美联储6月维持利率不变，但市场预测美联储将于9月和12月降息。通胀上升可能是暂时的，预计核心商品价格和核心服务通胀将放缓。美国居民实际收入增长和消费者信心下降，企业投资可能受选举不确定性影响。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：目前市场焦点是美联储9月份的议息会议，现在仍然处于观察和校准阶段。
(2)台积电或将启动新一轮涨价谈判主要针对5/3/2nm等先进制程小摩升其目标价10.2%
有消息称，台积电或将在下半年启动新的价格调涨谈判，主要是针对5nm和3nm以及未来的2nm制程等，预计涨价的决策最快会在2025年正式生效。其中，3nm代工价涨幅或超5％，先进封装明年年度报价也约有10％-20％涨幅。台积电3nm获苹果、英伟达等七大客户产能全包，供不应求，预期订单满至2026年。摩根大通就此将台积电2024、2025和2026年的每股收益预期分别提高了3%、9%和8%。该行将公司目标价从980新台币上调至1080新台币。台积电回应称，不评论价格问题，定价以策略为导向。
弥远投资简佳：全球半导体市场增长推动台积电涨价预期，华尔街投行因此上调了对台积电的收益预期。预计从2025年起，台积电CoWoS价格预计上涨10%，毛利率预计在2025年下半年至2026年上半年达到50%至60%，息税前利润将以22%的复合年增长率增长至2027年。此外，台积电计划将70%的自由现金流用于支付现金股息，在人工智能领域的收入预计到2028年将占其总收入的35%。值得一提的是，公司在AI芯片领域的主导地位主要得益于先进制程技术。台积电预计在2024年下半年和2025年增加资本支出，以巩固其全球市场主导地位和支持新兴技术发展。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：产品供不应求，台积电产品涨价将有助于提升股价估值。传统封装厂商技术升级带来的投资机会，以及在芯片技术领域具备量产能力的龙头厂商可以关注。
(3)美银：消费电子拉开AI新篇章Arm和美光科技有望受益
美国银行发表研报，上调ARM和美光科技目标价，原因是生成式人工智能掀起的热潮开始转向包括PC和手机在内的消费设备领域。设备上的人工智能将对处理器和内存公司最有利。ARM可能会更快地转换到v9架构（版税使用费是v8的两倍，在4%-5%之间）和全面计算解决方案（版税使用费是过去的4倍，即8%-10%），以及在与AMD和英特尔的竞争中继续获得市场份额。同时，随着更多的高带宽内存(HBM)应用在云端，并且支持人工智能PC和智能手机的DRAM将增加12%-15%，美光科技应会受益。因此，美银将ARM的目标价从150美元上调至180美元，并将美光科技的目标价从144美元上调至170美元。ARM股价隔夜收涨8.63%，报174.13美元；美光科技收涨3.80%，报153.45美元。
评论员许戈：上周，在WWDC大会上，苹果公布了与AI的结合，其实是打开了人工智能从芯片向应用转化的大门，消费电子必将迎来一波换机大潮，是刚性的需求。隔夜从ARM和美光科技的市场预期，到硬件戴尔（隔夜涨幅5.01%）、惠普（隔夜涨2.28%）可以看见消费电子可能接力芯片成为下一轮人工智能的受益者。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：AI技术快速发展，AIPC和AI手机可望又可及。在多重利好因素的支持下，消费电子有望实现更为明显的复苏。
(4)准备和谷歌AI合作？麦当劳关闭IBM的免下车订餐AI
麦当劳将在7月26日前结束与IBM合作的AI免下车点餐(drive-thru)试点项目，并计划在今年底前做出关于未来语音点餐解决方案的决策。麦当劳向该媒体透露，试点项目的目的是测试聊天机器人是否能加快免下车服务的速度，与IBM的合作增强了他们对免下车语音点餐解决方案的信心，并将继续评估长期、可扩展的技术解决方案。此外，麦当劳在去年12月宣布与谷歌建立合作伙伴关系，共同部署生成性AI技术。这一合作引发了业界对于麦当劳未来可能采用谷歌AI技术的广泛猜测。
弥远投资简佳：麦当劳计划终止与IBM合作的AI订餐技术。尽管合作结束，麦当劳仍看好AI在“免下车点餐”服务中的未来应用，并将继续探索其他语音点菜解决方案。IBM将继续与麦当劳在其他项目上合作，并正在与其他快餐店就AOT（自动订单处理）技术进行讨论。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：麦当劳可能更看重合作方的技术特点与自身的适配性。
(5)默沙东21价肺炎疫苗获批上市有望挑战辉瑞Prevnar市场地位
默沙东旗下21价肺炎球菌结合疫苗Capvaxive(V116)获美国食品药品管理局(FDA)批准上市，用于预防18岁及以上成人侵袭性肺炎球菌疾病和肺炎球菌肺炎。研究表明，Capvaxive可以预防导致约80%肺炎球菌疾病的细菌菌株，而辉瑞旗下20价肺炎球菌疫苗Prevnar的这一比例为50%。这意味着，Capvaxive可能会成为用于预防肺炎球菌疾病的首选疫苗，并对辉瑞在该类疫苗市场的领导地位形成挑战。数据显示，Prevnar目前的市场份额接近95%，每年为辉瑞带来超过60亿美元的收入，人们通常一生只接种一次该类疫苗。Capvaxive的商业前景取决于美国疾病控制与预防中心(CDC)，该中心将于本月晚些时候决定是否向50岁及以上的成年人推荐默沙东的这款疫苗。
弥远投资简佳：默沙东的21价肺炎球菌结合疫苗Capvaxive有潜力挑战辉瑞的市场地位，若美国疾病控制中心(CDC)推荐，Capvaxive将助力默沙东在竞争中占优。专家认为，更有效的肺炎球菌疫苗对预防老年人中的肺炎至关重要。
评论员许戈：默沙东一季度业绩超市场预期，得益于其抗癌药的销售激增20%，美国食品药品管理局(FDA)批准其肺炎疫苗，意味着其将抢夺由辉瑞占领95%的市场。一旦月末获得美国疾病控制和预防中心顾问的常规推荐，大多数人可能无需自付费用就能获得该疫苗，获能令默沙东股价有二次推动，而今年以来默沙东股价已经上涨了18.85%。
申万宏源证券研究所执行总经理钱启敏：默沙东肺炎疫苗还要看品质、效能和性价比。随着国内重磅品种的陆续上市和全球市场的开拓，行业有望快速发展。